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凱雷在台灣賺到大錢,並不是因為他們帶來什麼新科技,其實只是一些財務操作的知識。他們相信知識,所以他們相信抽象的財務投資原則、以及這些原則所計算出來的「公司價值」,就賺到了大錢;台灣人一向太務實了,只重視土地、及實體的資產和商品,很少人會去相信那些抽象的(財務)知識。

在另一方面,親共的台灣資本家難得能藉此投資機會,得到北京聖人的竉幸,怎可能不用力出高價呢?凱雷也樂得高價出售,一定會配合演出,想盡辦法逼退原來的本土股東。既使買賣不成,雙方也各有所得。出價的人在海峽兩邊也都可以大大出名,從此成為兩岸紅人。甚至也可以藉此併購的議題,在台灣股市狠撈一票!



▲台數科日前宣布,將收購東森電視65%股權。(圖/資料照)

許多人都認為猶太人重視教育是他們成功的原因,但是台灣人也非常重視教育啊!但台灣的經濟表現卻越來越差,所以台灣人是有念書而沒用腦筋,除了代工之外,當然也不會有什麼大成就的。

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更有不少人懷疑這個併購案的資金來源。台數科對外宣稱將向銀行貸款60億之外,還需要自籌50億的資金。這不是小錢,何況一個多月前,這家資本額12億的公司才剛花了另一個一百個億,併購了台南地區最大的新永安有缐電視系統。知情的人大都知道台數科並沒有多少實力,都忍不住好奇,要去猜猜幕後金主究竟是誰呢?

現在凱雷在台灣的投資大致也走到獲利了結的階段了,因為台灣市場再也擠不出更高的EBITDA了。目前中國商場上有錢的土包子,當然比十多年前的台灣多多了!中國變成了凱雷新的搖錢樹。過去凱雷進入中國是靠江澤民,現在要如何討好習大大,當然是凱雷能否在中國繼續削錢的成敗關鍵。

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我們的財團除了中國之外,那裏也不敢去;不是守著獨寡占事業壓榨自己人,就只能在國際市場上啃些骨頭和肉渣,靠著低工資的代工生意,賺些毛三道四的辛苦錢。全世界猶太人連同以色列人總共才1600萬人,比台灣人少了800萬人,但是經濟成就卻遠遠地超過了台灣人。在美國的總人口中,猶太人才佔2.7%,大約有500多萬人,就控制了全美過半的財富。

猶太人帶著自己的腦筋和別人的錢,到世界各地賺大錢;台灣人帶著自己的錢和經驗,卻只能到中國繼續賺些代工的小錢。台灣人和猶太人的高低立見,台灣人的腦袋真的是很不管用,只能靠勤勞賺錢!

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2007年,凱雷也曾以460億買入東森媒體科技(後來改名為凱擘),3年後以650億出售給富邦集團,資本利得就有190億。在這個股權買賣過程中,凱雷也會善用一些小小的技巧,利用美其名的員工認股權,發給那些由凱雷直接派駐來經營公司的核心幹部,讓他們分點甜頭,反正最後也是由別人買單。

1999年聰明的凱雷以每戶平均一萬元的價格買入台灣寛頻的各系統台,出售時是以每戶4.5萬賣出。猶太人用獲利來証明了,抽象的財務知識贏過台灣人有限的眼界。再接下來,凱雷更敢以每戶平均4萬元買進過去的東森(凱擘)系統台,不久就以6.6萬賣出,因為凱雷看到有缐系統平台對(台灣)大哥大的加持效果、以及科技的進步會增加系統台未來的營收。這又是一次猶太人操作抽象(財務)推理的大勝利!

▲凱雷在台灣有缐電視產業的獲利成果,顯示猶太人經商的

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智慧和勇氣。(圖/達志/示意圖)

這不是愛情故事,也不是童話故事,而是金錢與權力交纏的計謀。全球鼎鼎大名的猶太富商凱雷私募基金,即將出售東森新電視的議題已經在台灣吵的熱滾滾。凱雷怎麼會看上乞丐公主手上只有20多億現金的小公司台數科呢?

現在網民抖出了這位藍色公主火紅的兩岸情,她的家當會不會又是變裝為海外基金的中資,或者她只是紅色台商的新傀儡而已?從頂新魏家,到郭台銘都成為討論的對象!但是很少人去探討凱雷這家猶太私募基金在台灣賺大錢的厲害招數。凱雷在1999年以2億美元買下有線電視系統--台灣寬頻,2007年就以9億美元出售給另一私募基金,獲利7億美元,不去計算每年分回去的股利,經營7年的資本利得就高達350%。

台數科又有什麼點金術?可以變出100多億的現金來買東森電視呢?有的人認為這是乞丐公主再度變身的新傳奇;有的人則質疑,這是不是野心勃勃的小蝦米借題炒股,計劃演出樂陞故事的進階版。

北京認為台灣的電視台,如果能賣給自己信賴的人當然是最好了。凱雷則認為這種政治性買賣,不管成與不成都已做成人情送給北京了,自然有利於自己在中國的走跳。所以,前次敲到天價,計劃賣給參混解放軍背景的DMG。一、二星期前才告失敗,凱雷立即退而求其次,想賣給北京信任的本土企業家。這些動作對北京已經有所交代了,以後既使賣給誰,北京再也難以苛責了。

1990年代有線電視收視戶已經月付數百元了,但當時台灣的企業家和銀行家面對土產的經營者,只肯以每戶數千元來計算有線系統的價值,而猶太人卻願意相信EBITDA算出來的系統台價值,推定出每一個收視戶的價值至少可達3、4萬元之多。

原來僅是一件單純的媒體買賣,買與賣雙方的生意人卻都想利用北京的習大大,得到自己更多的利益;而北京也想利用這樁買賣,攻佔台灣更多的媒體版面,進一步壓縮台灣言論巿場的自由空間。

文/林忠正

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●作者:林忠正,經濟學博士,曾任立委、金管會委員、民進黨副秘書長、及中研院、台大教授,以上言論不代表本報立場。88論壇歡迎

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的問題

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看到凱雷在台灣有缐電視產業裏豐碩的獲利成果,我們不得不配服猶太人經商的智慧和勇氣。台灣的企業家相比之下,不但缺乏猶太人能夠闖盪江湖的國際觀和金融知識,更沒胆子去海外冒風險。

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2006年王令麟捲入父親王又曾的淘空案,東森電視出現經營危機,凱雷趁此機會多次低價增資入股,以50多億的成本成為62%股權的大股東,進而完全掌控了經營權。凱雷取得東森電視的每股成本不到14元,而台數科的買價大約在每股150多元,凱雷處分股權的資本利得將達60多億,加上十年來得到的股利總也有5、60億之多。凱雷在東森電視這塊事業,早就賺翻了。

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